LME niķeļa tirdzniecība šonedēļ atkal bija traka (14. gada 18.–2022. novembris). Pirmdien LME trīs mēnešu niķeļa cena pirmo reizi kopš jūnija uz īsu brīdi pacēlās virs 30000 15 USD par tonnu, pārkāpjot jauno 31275% cenu svārstību dienas ierobežojumu. Pēc augstākās cenas 25800 28 USD sasniegšanas kopš maija sākuma otrdien cena noslīdēja līdz USD 6100 XNUMX par tonnu. LME atbildēja, palielinot sākotnējo peļņu par XNUMX% līdz XNUMX ASV dolāriem par tonnu no piektdienas slēgšanas cenas un pastiprinot tirgus uzraudzības pasākumus.  

Gan birža, gan niķeļa tirgus tagad maksā cenu par sabrukumu martā, kad LME apturēja tirdzniecību un atcēla tirdzniecību. Šo lēmumu tagad apstrīd Lielbritānijas tiesa.  

Līdz ar līdzekļu piešķiršanu briesmīgā niķeļa LME un Šanhajas Futures Exchange (ShFE) darījumu likviditāte ir ievērojami sarukusi, iepludinot lielāku nepastāvību tirgū, kas ir pakļauts nopietnām cenu svārstībām labākajos apstākļos.

01  Svārstību slazds

Kapitāla aizplūšana pēc marta niķeļa tirgū atstāja likviditātes vakuumu un pašstiprinošu svārstību slazdu.

Goldman Sachs aprīlī brīdināja: "Riska kapitāla trūkums samazinās līdzdalību tirgū, samazinās likviditāti, palielinās nepastāvību, vēl vairāk ietekmēs potenciālos aizdevējus un investorus, kā arī palielinās līdzdalību un nepastāvību."

Kopš marta LME niķeļa tirdzniecības apjoms ir strauji krities. Vidējais dienas apgrozījums oktobrī bija 32811, kas ir par 54% mazāk nekā iepriekšējā gadā, kas ir zemākais līmenis vismaz pēdējo desmit gadu laikā.

Līdz šim šogad niķeļa tirdzniecības apjoms ir par 24% mazāks nekā tajā pašā periodā pērn, pateicoties spēcīgajām tirdzniecības aktivitātēm janvārī un februārī. Līdzdalības samazināšanās ir acīmredzamāka Šanhajā, kur Šanhajas Futures biržas tirdzniecības apjoms 71. gada pirmajos 10 mēnešos ir samazinājies par 2022%.

Atvērtās pozīcijas oktobra beigās bija par 41% zemākas nekā 2021. gada oktobrī. Lai gan zemā likviditāte ir izraisījusi acīmredzamas cenu svārstības Londonā, laika cenu starpība ir bijusi mierīgā stāvoklī.

Turpretim Šanhajā īpaši grūti kontrolēt ir cenu atšķirība. Likviditātes samazināšanās atbilst īpaši zemajām biržas akcijām un ilgtermiņa tūlītējās prēmijas struktūrai. Šanhajas nākotnes darījumu biržas reģistrētais krājums ir tikai 4634 tonnas, kas kopš pagājušā gada aprīļa ir mazāks par 10000 XNUMX tonnām, izraisot slīdošu spiedienu pirms Londonas tirgus satricinājumiem šogad. Birža cer salabot šķidro niķeļa kompaktos izstrādājumus, paplašinot savu ierobežoto piegādājamo zīmolu sarakstu. Tomēr pirms krājumu un tirdzniecības apjoma rekonstrukcijas ilgstošas ​​​​turbulences un pastāvīgas vietas uzcenojums kļūst par jaunu Šanhajas tirgus normu.

02 Baumu fabrika

Tirdzniecības situācija Londonā un Šanhajā ir pastiprinājusi cenu svārstības tirgū, kurā netrūkst potenciālu ziņu izraisītāju:

1. Indonēzija plāno palielināt eksporta tarifus (jau zināms);

2. Indonēzijas ražotājs aizdegās (ātri noliedza);

3. Nornickel izejvielu piegāde no Krievijas raktuvēm Somijas rafinēšanas rūpnīcām var tikt pārtraukta.

Pēdējais ir pierādīts vismaz daļēji. Somijas dzelzceļa operators VR Group no nākamā gada apturēs Krievijas kravu pārvadājumus, lai gan Nornickel pēta citas transporta iespējas, tostarp jūras transportu.

Pētījumā par buļļu tirgus iespējamiem cēloņiem arī konstatēts, ka Prony Resources rūpnīca Ulangā, Jaunkaledonijā ceturtajā ceturksnī darbosies ar mazāku ātrumu nelielas sārņu noplūdes dēļ.

Neviens no šiem "ziņām" nevar izskaidrot, kāpēc niķeļa cenas kopš novembra sākuma ir pieaugušas par 40%.

Gluži pretēji, tas uzsver, ka baumas var viegli izjaukt nelikvīdu tirgu. Niķelis tagad ir īpaši jutīgs pret ziņu straumēm. Krievijas metālu statuss kļūst arvien svarīgāks ne tikai tāpēc, ka Nornickel ir liels ražotājs, bet arī tāpēc, ka tā niķeli (primāro rafinēto niķeli) var tirgot LME un Shanghai Futures biržā. LME nolēma neapturēt niķeļa eksportu uz Krieviju, taču tikmēr, kamēr Krievija turpinās savas “speciālās militārās operācijas” Ukrainā, pastāvēs valdības sankciju draudi. Šī nenoteiktība par galveno posmu globālajā piegādes ķēdē arī labākajā gadījumā izpaudīsies cenu svārstībās. Pašreizējā zemā tirdzniecības apjoma fjūčeru tirgū šī ir formula nākotnei, kas ir mežonīgāka. Līdzīgi var pieaugt arī nesen iegādātās decembra zvanu opcijas, piemēram, $30000 (489 rokas tagad), $35000 (360 hand) vai pat $55000 (25 hand). Ja cenas atkal sāks kāpt, vai tas ir buļļu tirgus uzplaukuma sniegums vai potenciāls buļļu tirgus lamatas?

Šo pozīciju lielums parasti nav pietiekams, lai radītu opciju akseleratora efektu buļļu tirgus tendencēm, taču no pašreizējā tirdzniecības apjoma šķiet, ka šajā tirgū viss ir iespējams.

03 Tirgus disjunkcija

Fiziskā niķeļa tirgus uzplaukst, jo ir gatavs apmierināt jauno pieprasījumu pēc elektrisko transportlīdzekļu akumulatoriem, taču tajā pašā laikā tas ir zaudējis spēju ierobežot pieaugošo cenu risku. Šī atslēgšanās ir ilga vairākus gadus.

Neviens niķelis, kas plūst no Indonēzijas, jaunā globālā ražošanas centra, uz Ķīnas milzīgo akumulatoru nozari, nav metāls, ko var piegādāt LME vai Šanhajas Futures Exchange. Šī neatbilstība starp rēķinu tirgu un fizisko tirgu bija galvenais marta haosa faktors.

Salīdzinot ar milzīgo ražošanas plūsmu, Aoyama Group milzīgā īsā pozīcija ir vienkārši pārāk liela tirgum, ko nosaka piegādes ķēdes primāro departamentu samazināšanās. Marta notikumi un to izraisītā likviditātes samazināšanās paātrina cenu diferenciāciju.

Ilgtermiņa risinājums būs dažādu biržā tirgotu līgumu slēgšana par starpproduktiem, piemēram, feroniķeli, jauktiem hidroksīda parādiem vai niķeļa sulfātu. Tādā veidā lietotājiem ir finanšu struktūra, kurā viņi var pielāgot savu cenu ekspozīciju konkrētiem produktiem.

Tomēr nav zināms, vai jaunā niķeļa rūpniecības joma akumulatoriem ir pilnībā attīstīta un var radīt standartizētas alternatīvas cenu noteikšanas metodes. Pirms tam LME un Shanghai Futures Exchange būs jāpārvalda savs nemierīgais niķeļa tirgus, un var būt nepieciešami papildu ierobežojumi.